Программа повышения квалификации  

"ФИНАНСОВАЯ АНАЛИТИКА И ТЕХНОЛОГИИ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ БИЗНЕСА"

Автор программы - Андрей Алексеевич Гусев, генеральный директор Star Manager Consulting, консультант в области стратегического финансового менеджмента и оценки бизнес-активов, кандидат экономических наук. 

В 2019 году проведена полная реконцепция легендарной программы. Занятия проводятся на базе интерактивных содержательных мини-лекций с реальными примерами из бизнеса, анализа практических мини-кейсов, деловых игр, обсуждений в группах и ответах на вопросы. 

1 модуль. Анализ финансовой отчетности современной компании для принятия управленческих решений

2 модуль. Операционная эффективность современной компании: безубыточность, затраты, оборотный капитал, риски и результаты 

3 модуль. Оценка бизнеса и управление стоимостью компании

4 модуль. Управление инвестициями и оценка эффективности инвестиционных проектов

Занятия проходят 1 раз в три недели по пятницам с 16-00 до 22-10 и субботам с 10-00 до 18-40.
Программа включает в себя 4 модуля, построена по роллинговому принципу, слушатель может присоединиться к группе с любого модуля. 

Форматы и стоимость обучения: 

Один модуль: 18 акад. часов, стоимость - 20 тыс. руб.

Два модуля: 36 акад. часов, стоимость - 36 тыс. руб.

Три модуля:  54 акад. часа, стоимость - 48 тыс. руб. 

Четыре модуля: 72 акад. часа, стоимость - 58 тыс. руб.

По итогам обучения слушатели получают удостоверение установленного образца Финансового университета при Правительстве РФ о повышении квалификации.

Место проведения занятий: Москва, Ленинградский проспект, д.51.

Регистрационная форма для договораЗадать вопросНеобходимые документы

Дополнительную информацию можно узнать по тел.  8 (495)249-52-84 

СОДЕРЖАНИЕ МОДУЛЕЙ

Анализ финансовой отчетности современной компании для принятия управленческих решений  (18 часов) 

Тема 1.Финансовые показатели в системе стратегических целей компании (2 часа)

Стратегия современной эффективной компании и интеграция финансовых показателей. Формирование финансовых результатов. Важность точного планирования основных финансовых показателей, их основные потребители и заказчики. Показатели системы КПЭ: выручка, прибыль, EBITDA, рентабельность активов и собственного капитала, свободный денежный поток, рыночная капитализация и др. Понятия CAPEX, OPEX. Свободный денежный поток.

Тема 2.Методика анализа и диагностики деятельности предприятия (2 часа)

Финансовая отчетность (Баланс, Отчет о финансовых результатах, Отчет о движении денежных средств), ее структура и экономический смысл, алгоритм анализа отчетности. Место финансового анализа в системе управления фирмой. Методы финансового анализа. Основные методологические принципы анализа. Способы и приемы обработки экономической информации. Анализ экономических результатов деятельности предприятия. Стоимость имущественного комплекса предприятия. Формирование и использование финансовых результатов. Анализ уровня и динамики обобщающих показателей результатов деятельности предприятия. 

Тема 3.Анализ рентабельности (4 часа)

Рентабельность продаж. Рентабельность инвестиций: коэффициент рентабельности активов (ROA), коэффициент рентабельности капитала (ROE). Исследование факторов, влияющих на ROE, модель компании Дюпон. Рентабельность операционных инвестиций (ROI). Пути повышения ROI. Сравнение операционной и прочей деятельности, рассмотрение показателя ROCE — рентабельность задействованного капитала. Рентабельность и структура финансирования.

Тема 4.Диагностика возможного банкротства (3 часа)

Понятие, виды, причины банкротства, оценка неплатежеспособности предприятия и методы прогнозирования возможного банкротства. Модели прогнозирования банкротства. Альтернативные модели прогнозирования финансового состояния компании. Преимущества и недостатки основных моделей, их применение.

Тема 5.Анализ финансовой устойчивости, показатели структуры капитала. Отраслевые особенности (4 часа)

Показатели операционного, финансового, полного рычага. Анализ платежеспособности. Аналитическая ценность отчета о движении денежных средств. Денежный поток от операционной деятельности. Взаимосвязь финансовой устойчивости и ликвидности.

Тема 6.Анализ ликвидности (3 часа)

Признаки ликвидной компании. Коэффициент текущей ликвидности. Коэффициент быстрой ликвидности. Коэффициент абсолютной ликвидности. Другие коэффициенты и модели, измеряющие ликвидность компании.

Операционная эффективность современной компании:

безубыточность, затраты, оборотный капитал, риски и результаты (18 часов)

Тема 1.Анализ безубыточности бизнеса. Управление стоимостью денежных потоков от операционной деятельности (4 часа) 

Зависимости между изменениями объема производства, продаж, затрат и чистой прибыли. Точка безубыточности (порог рентабельности), операционный рычаг, запас финансовой прочности. Варианты расчета точки безубыточности. Чувствительность прибыли к изменению объема продаж — сила воздействия операционного рычага. Различные стратегии компании, основанные на уровне операционного рычага.Основы бюджетирования. Цикл управления стоимостью. Центры ответственности. Классификация затрат. Калькуляция себестоимости. Директ костинг. Стандарт костинг. Анализ безубыточности. График динамики затрат. Кривая производственных возможностей. Определение структуры производства, максимизирующей стоимость бизнеса.

Тема 2. Анализ затрат на производство и реализацию продукции (работ, услуг) (3 часа)

Современные методы планирования затрат на производство и реализацию продукции. Бюджетирование как инструмент финансового планирования в корпорации. Принципы построения системы бюджетирования. Центры финансовой ответственности. Основные бюджеты компании и управление затратами. Цель, задачи анализа себестоимости продукции. Анализ динамики и структуры себестоимости продукции. Анализ обобщающих показателей себестоимости продукции, оценка влияния основных факторов на себестоимость. Анализ себестоимости по элементам затрат и по статьям калькуляции. Анализ прямых и косвенных затрат. Резервы снижения себестоимости продукции.

Тема 3.Анализ использования материальных ресурсов и состояния их запасов (3 часа)

Общая характеристика материальных ресурсов предприятия, задачи анализа. Анализ обеспеченности предприятия материальными ресурсами. Анализ снабженческой деятельности. Анализ состояния запасов материальных ресурсов. Методы оценки стоимости запасов. Экономичный объем заказа. Минимальный уровень запасов. Экономичный размер заказа с учетом оптовых скидок поставщика. Состав затрат на запасы. Пример расчета объема заказа для минимизации общей стоимости запасов.

Тема 4.Управление дебиторами и эффективность бизнеса (2 часа)

Понятие управления дебиторами. Оценка кредитоспособности. Условия продажи в кредит. Процедуры взыскания долгов. Меры снижения риска неплатежа.

Тема 5.Управление денежными средствами компании (2 часа)

Понятие управления денежными потоками. Источники поступлений и направления использования денежных средств. Методы снижения дефицита наличности. Управление овердрафтом. Инвестирование профицита. Направления краткосрочных инвестиций.

Тема 6.Управление чистым оборотным капиталом (2 часа)

Понятие чистого оборотного капитала. Мониторинг и контроль чистого оборотного капитала через финансовые коэффициенты. Отраслевая специфика чистого оборотного капитала. Денежный цикл. Пример расчета длительности денежного цикла. Проблемы малого бизнеса в управлении чистым оборотным капиталом.

Тема 7. Управление рисками (2 часа)

Требуемые показатели для оценки риска. Основные методы оценки риска в финансовом анализе компании.

Оценка бизнеса и управление стоимостью компании (18 часов)

Тема 1. Цели и принципы оценки стоимости компании (2 часа) 

Понятие оценки стоимости и сфера ее применения в современной экономике. Виды стоимости. Оценка компаний на растущих рынках капитала. Необходимость и возможность стоимостной оценки в российских условиях. Имущественный комплекс предприятия и бизнес как объекты оценки. Влияние специфических характеристик оцениваемого объекта на процесс оценки. Жизненный цикл компании, его стадии и влияние на оценку бизнеса.

Факторы, влияющие на стоимость предприятия и его имущества. Принципы оценки бизнеса. Факторы, учитываемые при построении алгоритма оценки стоимости бизнеса. Подходы к оценке бизнеса: доходный, сравнительный и затратный.

Тема 2. Доходный подход: методы дисконтирования денежных потоков (ДДП) и капитализации (4 часа)

Сущность доходного подхода. Теория DCF-ДДП. Рыночная стоимость предприятия как сумма текущих стоимостей в прогнозный и постпрогнозный периоды. Экономическое содержание метода дисконтированного денежного потока (ДДП), условия применения, положительные и отрицательные характеристики. Основные этапы расчета рыночной стоимости бизнеса в рамках метода ДДП.

Понятие денежного потока. Виды и модели расчета денежного потока. Прогнозирование будущих доходов. Определение и выбор модели DCF. Выбор длительности прогнозного периода. Отраслевые особенности прогнозирования потока денежных средств на различных рынках капитала.

Дисконтирование. Оценка риска. Понятие и определение ставки дисконтирования. Модель средневзвешенной стоимости капитала (WACC). Метод кумулятивного построения. Модель оценки капитальных активов (САРМ). Модель арбитражного ценообразования. Модель средневзвешенной стоимости капитала. Сравнительная характеристика моделей расчета ставки дисконтирования. Критерии выбора и специфика применения в условиях России.

Заключительные поправки и выведение итоговой стоимости бизнеса в рамках метода дисконтирования денежных потоков.

Модель скорректированной приведенной стоимости (APV), ее сфера применения. Ставка дисконта для модели скорректированной приведенной стоимости.

Капитализация дохода. Выбор базы капитализации: прибыль, дивиденды, денежный поток. Методы определения капитализируемого дохода: метод средних величин и трендовый метод. Выбор временного периода. Основные этапы.

Коэффициент (ставка) капитализации. Понятие и методы расчета. Соотношение между ставкой капитализации и ставкой дисконтирования. Границы применения метода капитализации.

Тема 3. Сравнительный подход к оценке бизнеса (2 часа)

Базовый алгоритм сравнительного подхода. Критерии выбора компаний – аналогов. Финансовый анализ и сопоставление. Расчет и финансовый анализ финансовых коэффициентов сопоставимых компаний. Достоинства и недостатки сравнительного подхода.

Выбор и вычисление ценовых мультипликаторов. Мультипликатор Цена/Прибыль. Факторы, влияющие на мультипликатор. Зависимость мультипликатора от отрасли экономики. Соотношение мультипликатора Цена/Прибыль и ожидаемых темпов роста. Мультипликатор Цена/Выручка. Применение мультипликаторов Цена/Выручка в оценке стоимости бизнеса. Использование мультипликаторов дохода для оценки растущих и убыточных компаний. Мультипликатор Цена/Балансовая стоимость. Мультипликатор Цена/Балансовая стоимость для быстрорастущих компаний. Выявление недооцененных и переоцененных компаний. Мультипликатор Рыночная стоимость инвестированного капитала/Балансовая стоимость инвестиционного капитала. Использование мультипликатора для принятия инвестиционного решения.

Метод рынка капитала.  Метод сделок.  Метод отраслевых коэффициентов. Специфика методов. Алгоритм расчета рыночной стоимости бизнеса. Преимущества и недостатки. Источники данных для оценки бизнеса сравнительным подходом. Применение математических методов в сравнительном подходе.

Тема 4. Затратный подход и его роль в современной практике оценки стоимости компании (2 часа)

Подготовка финансовой отчетности компании для оценки затратным подходом. Экономическое содержание метода чистых активов. Условия применения метода. Достоинства и недостатки. Основные этапы.

Интеллектуальный капитал как важнейший фактор оценки бизнеса в условиях новой экономики. Оценка нематериальных активов. Методы оценки нематериальных активов: освобождение от роялти, выигрыш в себестоимости, стоимость создания, стоимость приобретения. Концепция репутации как актива («гудвилл»). Оценка репутации методом избыточной прибыли.

Оценка недвижимости.  Оценка машин и оборудования предприятия. Оценка товарно-материальных запасов.

Оценка дебиторской задолженности.  Оценка финансовых активов.  Выведение итоговой величины стоимости компании методом чистых активов.

Метод ликвидационной стоимости. Экономическое содержание метода. Понятие ликвидационной стоимости. Условия применения метода. Основные этапы. Разработка календарного графика ликвидации активов предприятия. Коррекция активной части баланса. Определение затрат, связанных с ликвидацией компании. Расчет ставки дисконтирования. Корректировка величины обязательств компании. Расчет ликвидационной стоимости.

Тема 5. Изменение стоимости компаний в результате слияний и присоединений (2 часа)

Современные концепции эффективности фирмы и основные тенденции развития бизнеса для принятия эффективных управленческих решений.

Понятия слияние и присоединение (поглощение). Анализ стоимости предложения о покупке компании. Влияние поглощения на финансовые результаты. Разводнение прибыли. Анализ цены сделки. Регулирование слияний и присоединений. 

Тема 6. Влияние реструктуризации на стоимость компании (2 часа)

Продажа части бизнеса. Выделение и разделение. Ликвидация компании. Выкуп менеджерами. Выкуп венчурным фондом. Преобразование в закрытую компанию.

Тема 7. Влияние финансового рычага на стоимость компании (2 часа)

Понятия риска и доходности финансового рычага. Понятие операционного рычага. Взаимосвязь финансового и операционного рычага. Теория финансового рычага. Влияние ставки дисконтирования на стоимость компании. ММ теория (теория чистого операционного дохода). Модифицированная ММ теория с учетом налогов.

Тема 8. Кредитные, лизинговые, факторинговые операции в управлении стоимостью бизнеса (2 часа)

Кредитная политика в системе управления стоимостью компании. Роль кредита в увеличении стоимости бизнеса. Условие прироста стоимости бизнеса. Кредитование оборотных средств. Кредитование капитальных вложений. Овердрафты. Срочные кредиты. Револьверный кредит. Понятие лизинга. Основные типы лизинга. Понятие факторинга. Содержание факторинга. Недостатки факторинга. Управление долгами. Защита кредита. Авансирование дебиторской задолженности. Влияние факторинга на стоимость бизнеса. Расчет эффективности факторинга. Дисконтирование счетов. Финансирование дебиторской задолженности. Экспортный факторинг. Форфейтинг. Цессия. Уступка права требования и перевод долга.

Управление инвестициями и оценка эффективности инвестиционных проектов (18 часов)

Тема 1. Введение в современную практику инвестиционной деятельности компании (2 часа)

Понятие и содержание инвестиционной деятельности. Место инвестиционной деятельности в достижении стратегических целей предприятия. Инвестиционная стратегия. Элементы инвестиционной деятельности предприятия. Понятие инвестиций. Субъекты инвестиционной деятельности. Объекты инвестирования и инвестиционные ресурсы. Классификация инвестиций. Базовые принципы инвестирования. Понятие и содержание инвестиционной политики предприятия. Этапы формирования инвестиционной политики предприятия. Инвестиции, инвестиционные проекты и их оценка. Особенности оценки долгосрочных вложений средств инвесторами. Временная стоимость денег.

Тема 2. График развития инвестиционного процесса. Типы инвестиционных проектов, их классификация по степени риска (4 часа)

Основные стадии инвестиционного процесса. Точки принятия инвестиционных решений. Понятие и структура инвестиционного проекта. Оценка эффективности инвестиционных проектов различных типов. Формирование инвестиционной программы предприятия. Понятие и виды инвестиционного портфеля.

Тема 3. Прогнозирование денежных потоков. Расчет ставки дисконтирования (4 часа)

Понятие основной операционной деятельности, операционных и неоперационных (непрофильных, нефункциональных) активов. Инвестиционная и финансовая деятельность. Содержание понятий «собственный капитал», «акционерный капитал», «инвестированный капитал» с точки зрения инвестиционного анализа и основных стейкхолдеров. Методы прогнозирования переменных денежного потока. Модель средневзвешенной стоимости капитала для оценки инвестиционных проектов (WACC). Метод кумулятивного построения. Модель оценки капитальных активов (САРМ). Сравнительная характеристика моделей расчета ставки дисконтирования. 

Тема 4. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов на основе концепции дисконтирования денежных потоков. Анализ проектных рисков (8 часов)

Теория DCF в современном инвестиционном анализе. Дисконтирование. Методы, основанные на денежных потоках. Методы, учитывающие временную стоимость денег. Чистый дисконтированный доход (NPV). Внутренняя норма доходности (IRR). Индекс доходности (PI). Период окупаемости (DPB).Риск в инвестиционном проектировании и его отражение в параметрах проекта. Учет риска в ставке дисконтирования. Анализ чувствительности. Метод Монте-Карло.

Дополнительную информацию можно узнать по тел.  8 (495)249-52-84 

Электронная  почта bs@fa.ru

Регистрационная форма для договораЗадать вопросНеобходимые документы