Факультет "Высшая школа управления"

​В Финуниверситете прошел круглый стол

«Возрождение рынка региональных облигаций. Прецедент Москвы»

 

Во вторник, 8 июня 2021 года, состоялся круглый стол на тему: «Возрождение рынка региональных облигаций. Прецедент Москвы».  Организаторы мероприятия - Факультет "Высшая школа управления" Финансового университета при Правительстве Российской Федерации и Институт реформирования общественных финансов.

Модератором круглого стола выступил Трачук Аркадий Владимирович, декан факультета "Высшая школа управления", профессор Департамента менеджмента и инноваций Финансового Университета при Правительстве Российской Федерации, генеральный директор АО «Гознак». Он обозначил актуальность обсуждаемой темы и поприветствовал участников заседания. «Сегодня мы постараемся обсудить три блока вопросов: рынок субфедеральных облигаций, реакцию розничных потребителей на него, а также ESG повестку в различных ее проявлениях, которые на сегодняшний день очень заметны в бизнесе», - сообщил Аркадий Владимирович.

Заместитель руководителя аппарата Мэра и Правительства Москвы Багреева Мария Андреевна  рассказала об облигационной программе города Москвы.  «Даже при максимальном объеме заимствований, утвержденном законом о бюджете, Москва сохранит исключительно устойчивую бюджетную систему: государственный долг не превысит 15% собственных доходов бюджета. Главная цель выхода на рынок заимствований, в том числе с зелеными облигациями, - поддержка инвестиционных программ развития​», - сказала Багреева. 

На круглом столе были представлены основные выводы доклада «Москва и референсы в России и за рубежом: долговая политика», подготовленного Институтом реформирования общественных финансов. Авторами были изучены примеры аналогичного опыта выхода на долговой рынок регионов и крупнейших городов в России и за рубежом. «Анализ продемонстрировал уникальность ситуации в Москве, во многом выступающей пионером в применении современных инструментов долговой политики, в частности, в выпуске первых среди российских регионов и городов зеленых облигаций. Отдельный акцент в исследовании сделан на оценках уровня долговой (заёмной) ёмкости Москвы. Даже с учётом приведённых в заявлениях руководства города максимальных объёмов потенциальных заимствований Москва сохранит финансовую устойчивость», - сообщил директор Института реформирования общественных финансов Климанов Владимир Викторович.

О системных последствиях развития формата зелёных облигаций рассказал депутат Московской городской Думы, доцент МГУ им. М.В. Ломоносова Яндиев Магомет Исаевич. Он выступил с предложением на законодательной основе установить абсолютный приоритет экологии, причем он должен быть зафиксирован в конкретных цифрах, например, установить количество зеленых насаждений – 28 млн. шт. и пр. «Москва должна быть зеленым, уютным и ухоженным городом, а «зеленые» облигации должны занять свое, пусть небольшое, но достойное место в экосистеме города», - поделился мнение Магомет Яндиев.

Доклад  Анисимовой Елены Сергеевны, руководителя группы региональных рейтингов АКРА, был посвящен особенностям размещения субфедеральных и муниципальных облигаций. По ее словам, выход на рынок облигаций способствует минимизации риска рефинансирования долга субъекта/муниципального образования, а вопрос верификации займа как зеленого решается благодаря использованию принципа эквивалентного расходования средств.

​Директор по стратегии ИК «ФИНАМ» Кабаков Ярослав Александрович рассказал о привлекательности долговых инструментов российских регионов для розничных инвесторов. «Если говорить про субфедеральные долги, у нас есть проблема ликвидности для физических лиц. Не знаю, кто будет закладывать вопрос о включении в бюджет вопрос по ликвидности обращения облигаций и их доступности физ. лицам, но, на мой взгляд, это неправильная ситуация, когда страна и мир имеют доступ, а частные лица – нет», - сообщил эксперт.

Тему применения облигаций социального воздействия для финансирования региональных проектов раскрыл Солнцев Илья Васильевич, профессор Департамента менеджмента и инноваций Факультета "Высшая школа управления". «Облигации социального воздействия – финансовый инструмент, направленный на решение социальных задач с привлечением частного капитала и подразумевающий выплаты их бюджетных средств только после достижения установленного социального эффекта», - рассказал Илья Васильевич.

Генеральный директор компании «Финансовый и организационный консалтинг» Дербеденев Виталий Алексеевич  рассказал о мировом и российском опыте выпуска "зеленых" и социальных облигаций, а также о перспективах их использования российскими регионами для финансирования экологических и социальных проектов. "Москва стала первым российским регионом, выпустившим "зеленые" облигации. Средства будут использованы для финансирования проектов замены автобусов на электробусы и строительства Большой кольцевой линии метро. Этот пилотный выпуск станет ориентиром для других российских регионов, желающих привлечь финансовые средства для решения насущных экологических и социальных проблем", - подчеркнул он.

Воротников Александр Михайлович, доцент кафедры государственного управления и публичной политики ИОН РАНХиГС, координатор Экспертного совета Экспертного центра ПОРА (Проектный офис развития Арктики) выступил с докладом «Зеленые облигации  -  актуальный инструмент финансирования арктических проектов».  По его словам, сейчас многие регионы понимают, что нужно заниматься экологическими проектами, что особенно актуально для Арктики, АЗРФ. «Это связано как с ее уникальной и одновременно хрупкой природой, так и с продукцией, с высоким «углеродным следом», поступающим из Арктики.  В этом плане пример Москвы очень актуален для регионов. Именно благодаря выпуску и применению «зеленых облигаций» будут смягчены последствия введения «углеродного налога». В перспективе,  выпуск таких облигаций можно ожидать от Мурманской области в АЗРФ и от Сахалинской области на Дальнем Востоке», - рассказал Воротников.

В мероприятии приняли участие представители органов власти, инвестиционных институтов, зарубежных и российских финансовых компаний, банков, бирж, университетов, общественных организаций, экспертов рынка, СМИ. ​


Круглый стол облигации